Udnyttelse kan være en grund til, at den lukkede fond har et sådant højt udbytte.
Fordelen, som unge og midaldrende par har, når de sparer til pensionering, er tid, hvilket er evnen til at ride ud af en vis volatilitet i din portefølje. Når du begynder at undersøge lukkede midler, kan du opleve, at de producerer meget højere udbytteudbytte end fonde, der ejer de samme typer aktiver på grund af gearing. Indflydelse kan dog skære begge veje, hjælpe investeringsafkast eller gøre tab endnu større.
Effekt af gearing
Udnyttelse er brugen af lånte penge for at få et større afkast på din kapital. Overvej en obligationsfond med $ 2 millioner i aktiver, der kan tjene 6 procent på disse aktiver eller $ 120,000 pr. År. Hvis fonden låner en anden $ 1 millioner til en pris på 3 procent, går indtjeningen til $ 180,000 minus $ 30,000 i gældsrenter ($ 1 million x 3 procent) for nettoindtjening på $ 150,000 eller en 7.5-procent afkast - 25 procent bedre end uleverede - på $ 2 millioner af fondaktiver. Lukkede midler øger udbyttet eller returnerer til investorer på netop denne måde, idet der lånes penge til en lavere rentekost, end en fond kan tjene på aktiver, som den ejer.
Rate Spread Danger
For at gøre løftestangsarbejde skal en fond kunne låne til en lavere rente, end den tjener på fondens aktiver. Låntagning sker ved kortsigtede rentesatser, og hvis renten pludselig stiger, kan rentabiliteten af gearing blive kørt til nul eller endda gå negativ. Hvis låneomkostningerne for en fond bliver større end indtjeningsresultaterne, kan udbyttet blive skåret, muligvis til nul, og fondandelsværdierne vil falde, selvom de ejede aktiver ikke falder i værdi.
Øget volatilitet
Udnyttelse øger volatiliteten i en lukket fonds aktiekurs. Overvej en fond med et gearingsniveau på 50 procent. Hvis fondens aktiver falder med 20 procent i værdi, vil aktiekursen afspejle gearing og falde med 30 procent. Brug af løftestang kan udslette en stor investorværdi, hvis aktie- eller obligationsmarkederne går ind i et stærkt bjørnemarked. I løbet af 2008-2009 lagerbeholdningsmarkedet faldt lagerværdien med næsten 50 procent. Aktiekurserne i lukkede fonde faldt endnu mere.
En ond cirkel
Den negative side af løftestangskniven kan resultere i en investeringsdødspiral til en stærkt gearet lukket fond. Hvis renteomkostningerne bliver for høje, bliver fonden tvunget til at skære udbyttet. At skære udbyttet vil få investorer til at dumpe aktier, hvilket fører til en faldende aktiekurs. Med en lavere aktiekurs har fonden færre aktiver og vil blive overleveret, hvilket muligvis kræver ekstreme foranstaltninger for at reducere omfanget af gearing, som f.eks. Salg af aktiver til at udbetale lånte penge. Denne salg kan medføre, at både udbyttet og aktiekursen fortsætter med at falde.
